[投行投行业务]投行到底是做什么？国内业务条线科普【干货收藏】

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资产管理，是很多金融创新人心目中的圣城。

我们时常能看见在投行销售业务工作的菁英专业人士，衣著富足，靓丽光鲜靓丽，在更让人艳羡的工作岗位上充份发挥着自己的长处。

那么投行销售业务究竟是做甚么的？亚洲地区的投行销售业务销售业务两条线有甚么样呢？

在中国，专门从事投行销售业务销售业务的主要就有基金公司和银行。

信托公司的投行销售业务销售业务主要就是股票和国债的保荐人和国债承销销售业务，除此之外，还有挂牌信托公司的资本运作并购销售业务。亚洲地区但凡有保荐人政府机构证照的信托公司都有投行销售业务销售业务，亚洲地区非常大的信托公司的投行销售业务通常规模也非常大，中金、中联是第三集团，余下大的信托公司通常都是综合型的，投行销售业务销售业务是一个部分。

（看见这的爸爸妈妈提过，雅雷珍藏关注帕西基引导下~）

图1·投行销售业务销售业务如是说

1. 首度公开发售（IPO）

IPO的含意：在A股消费市场IPO指透过全境基金公司提供的民营企业股权制改组、特殊教育、向证监会所推荐发售挂牌上市服务项目，最后实现民营企业在A股消费市场发售股权并挂牌上市

IPO对民营企业的象征意义：民营企业透过发售股权挂牌上市，能不断扩大经营方式，有效率明显改善环境治理结构，提高服务项目水平，进一步增强消费市场竞争整体实力和抗风险潜能。充份发掘民营企业外在价值，推动民营企业社会财富最小化。

信托公司出任的配角：保荐人政府机构及主国债保荐人

适用于民营企业：适用于于主营销售业务注重、高成长性较好，且在行业中具有一定消费市场竞争竞争优势的民营企业。

图2·民营企业挂牌上市申请流程

2. 挂牌信托公司股权性再融资

股权性再融资的含意：挂牌信托公司透过再融资，可实现在亚洲地区A股消费市场的股权融资、债权融资、引进战略投资者、集团内资产的整体挂牌上市、换股资本运作、资产并购等多种目的。

配股：挂牌信托公司向全体原股东按比例配售股权，实现股权融资

公募增发：挂牌信托公司公开增发股权，实现股权融资

可转债：挂牌信托公司发售在一定期间内依据约定的条件能转换成股权的公司国债；初始形式为债权融资，待转股后变为股权融资

分离交易的可转债：挂牌信托公司发售附带认股权证的公司国债，国债和认股权证能分开单独交易，同步实现股权融资和债权融资。

定向增发：挂牌信托公司向不超过10名特定对象（能包括大股东）发售股权；实现股权融资、引进战略投资者、实现集团整体挂牌上市、实现换股资本运作、实现资产并购。

信托公司出任的配角：保荐人政府机构兼主国债保荐人

适用于民营企业：适用于于有再融资需求、并符合相关条件的挂牌信托公司。

3. 公司债/民营企业债

民营企业债/公司债的含意：民营企业/公司透过资本消费市场发售中长期国债，达到筹措中长期资金的目的。透过发改委(民营企业债适用于)/证监会(公司债)审核批准，民营企业/公司获得发售额度和发售方案的许可，并由主国债保荐人组织国债承销团销售国债。

民营企业债(公司债)的竞争优势：为客户提供除股权融资以外的直接融资品种，满足民营企业融资多样化的需求。与银行贷款相比，具有利率相对灵活、资金成本低、融资规模大、期限长等特点。

信托公司出任配角：保荐人政府机构/国债受托管理人/国债保荐人

适用于民营企业/公司：适用于于资产负债率较低、有中长期资金需求但股权融资需求尚不迫切的民营企业。公司债试点阶段限于挂牌信托公司及发售境外挂牌上市外资股的全境股权有限公司。

4.公司收购与资产并购

挂牌信托公司收购的含意：收购人可透过取得股权的方式成为一个挂牌信托公司的控股股东，可透过投资关系、协议、其他安排的途径成为一个挂牌信托公司的实际控制人，也能同时采取上述方式和途径取得挂牌信托公司控制权。收购人包括投资者及与其一致行动的他人。

挂牌信托公司重大资产并购适用于范围：适用于于挂牌信托公司及其控股子公司在日常经营方式活动之外购买、出售资产或者透过其他方式进行资产交易达到规定的比例，导致挂牌信托公司主营销售业务、资产、收入发生重大变化的资产交易行为。

信托公司出任配角：财务顾问

产品特点：提供除融资以外的服务项目，满足民营企业在资本消费市场运作方面的多样化、个性化需求。收费方式较为灵活。

主要就销售业务类型：收购兼并、买壳挂牌上市、资产并购

民营企业筛选标准：有买壳挂牌上市意愿的民营企业或拟卖壳的挂牌信托公司收购兼并、并购涉及金额在亿元以上的民营企业。

5. 民营企业资产证券化

民营企业资产证券化的含意：民营企业资产证券化是指原始权益人或发起人将其所有的流动性较差但具有较好预期现金收入流的资产或资产组合。

信托公司出任配角：计划管理人

适用于民营企业：具有稳定现金流收益特征的民营企业

6. 私募融资

私募融资的含意：指除公开发售股票以外的民营企业增资扩股行为的统称。透过基金公司作为财务顾问为民营企业引入风险投资基金或战略投资者，解决民营企业挂牌上市前的资金困难。

信托公司出任配角：财务顾问

产品特点：

解决民营企业在规模较小、贷款困难情况下的融资问题；

透过引入风险投资基金或战略投资者，协助民营企业完善环境治理结构，实现健康发展。

适用于民营企业：

民营企业基本面较好，具有未来挂牌上市的意愿，短期内存在融资困难；最近一年的净利润超过500万元；最近一年的主营销售业务收入超过5,000万元；最近一期末净资产不低于2,000万元。

2001年，人民银行颁布《商业银行中间销售业务暂行规定》，允许商业银行开展担保、代理证券、代理保险、金融创新衍生等25项中间销售业务。以此为起点，我国政府在分业监管模式下逐渐放松对商业银行开展投行销售业务销售业务的管制，各大商行也逐渐把开展投行销售业务销售业务作为多元化经营方式的重要手段。总体来看，大行的投行销售业务销售业务更为全面，中小银行投行销售业务销售业务差异化较为明显。

资料来源：联讯证券

银行投行销售业务销售业务根据所融资金的来源和方式分为：资本消费市场类和信贷类两种。

（1）银行间消费市场国债国债承销

银行间消费市场国债国债承销是银行系投行销售业务销售业务的传统支柱和重要收入来源。在银行间国债消费市场，商业银行稳坐国债承销老大的地位。

总体来看，国债国债承销规模非常大的为国有大行或股权制商业银行。根据wind数据以总国债承销金额排名，2017年，银行前10大国债国债承销银行消费市场份额达46%。

（2）资产证券化

资产证券化是结构化融资的一种。

银行参与的资产证券化销售业务通常为两种：（1）以自营信贷资产发起证券化销售业务，为投资者提供证券化投资产品；（2）为其他金融创新政府机构发售的信贷资产证券化产品提供财务顾问及国债国债承销服务项目，服务项目内容含信贷资产证券化交易结构设计、量化模型测算及分析、监管材料的报批以及国债国债承销等。

（3）理财销售业务

理财销售业务属于大投行销售业务范畴。去通道趋势下，理财直接融资工具是银行系投行销售业务可尝试的一个方向。

理财直接融资工具的特色在于直接融资，指的是由商业银行作为发起管理人设立，直接投向单一民营企业的标准化债权融资工具。该产品专供银行理财管理计划投资，在中债登的理财直接融资工具综合销售业务平台进行交易和流转，实现了非标转标。

理财直接融资工具位于资产端，其在资金端的对应方为理财管理计划。理财管理计划由商业银行发起设立，从理财客户获得理财资金，而后投资于理财直接融资工具、货币消费市场工具和银行间消费市场国债等。

（1）银团贷款

银团贷款，是指银行集团（一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融创新政府机构加盟）基于相同贷款条件，按约定的时间和比例向同一借款人提供本外币贷款或授信销售业务。

银团贷款是各银行系投行销售业务均大力开展的销售业务之一。一方面，该销售业务无需牌照门槛低，操作流程规范、透明，有中国银行业协会银团贷款和交易专业委员会作为自律组织。另一方面，银团贷款具有卓越的产品组合潜能，能和资本运作贷款、项目融资等众多产品相结合，满足民营企业多样化的融资需求。

（2）资本运作金融创新

资本运作金融创新是指商业银行为民营企业资本运作行为提供的综合化金融创新服务项目。这里的资本运作指全境资本运作方民营企业透过受让现有股权、认购新增股权，或收购资产、承接债务等方式以实现合并或实际控制已设立并持续经营方式的目标民营企业或资产的交易行为。

根据服务项目内容不同，资本运作金融创新销售业务可分为资本运作融资和资本运作咨询。常见的资本运作融资方式有资本运作贷款、银团贷款、资本运作基金等。

（3）境外投行销售业务销售业务

境外投行销售业务销售业务是指商业银行可透过担保及控股的子公司，或与第三方政府机构合作，在境外开展投行销售业务销售业务，如跨境资本运作、海外挂牌上市等。在跨境销售业务中，常见的融资方式有：资本运作贷款、国际银团、内保外贷等。

（4）结构化融资

结构化融资的实质就是以公司客户信用为基础的准信贷销售业务，常见的销售业务有产业基金、资产证券化、房地产信托基金等、应收账款结构化等。结构化就是将资金、资产、渠道，将客户和第三方金融创新政府机构进行有序的结构并购，最后完成融资。根据资金投资类型不同，结构化融资可分为股权融资和债权融资（或两者的结合）。股权融资销售业务按照是否设立SPV，又可分为产业基金和非产业基金销售业务。