前两天，看到日美债券息差稳步扩大，澳元迅速贬值，有鉴于英国债券利率的下限问题，我一时蓬勃发展，就写了一则该文：
趁那个这时候，买进澳元！
未曾想，澳元从当时的125继续贬值，目前已抵达130左右，被我嘲讽人民币资产减半的某财经新闻大V，更是拿着那个事对我肆意嘲弄，说我不专精，影视娱乐财经新闻写手，啥也要学。
很不不巧的是，欧洲央行，也在这一阶段，稳步对澳元贬值捣乱。2022年4月21日，欧洲央行正式宣布，将以0.25%的利率，齿瓣买回10TNUMBERbp韩国债券（意味著用十TNUMBERbp债券无穷造币），这意味著，在短期内寄希望于韩国债券利率上升来打压澳元贬值大体上是不可能的事情。
到了4月28日，或许惧怕市场看要学，欧洲央行再次断然正式宣布，将在每个休息日进行一般来说利率操作，其贷款利率保持在-0.1%保持不变，将10TNUMBERbp债券利率最终目标保持在0%不远处保持不变，若未达到这一最终目标，将齿瓣买回必要性数量的韩国债券……
这，这，这，关于欧洲央行对澳元人民币汇率的强而有力干涉，我都不知道说什么好了！
在欧洲央行强而有力为澳元贬值打气的这时候，说澳元汇率接近顶部，或许变得有点合情合理，更有听众在该文的回帖中问我，澳元贬值的无穷大究竟在哪里？
我宣称，对国际非主流货币间的人民币汇率市场波动，我当然是个非职业人员，但我提出，让大家买进澳元绝非是什么华而不实的方法论。
125的日中人民币汇率，是过去20年高点，加上英国债券利率触底反弹，我指出澳元贬值究竟，是一种很正常的观念。再者澳元人民币汇率贬值至130，某种意义上说，不可否认是欧洲央行对澳元贬值一路上捣乱、不动操纵者的结果。
即使如此，我也还是指出，130-135不远处的澳元人民币汇率，就是澳元这一次贬值的顶部区域。
我曾说过，人民的人民币汇率市场波动，用中美债券息差+中国贸易逆差基本可以解释清楚。
实际上，同为亚洲工业出口新兴市场，澳元的汇率市场波动，用日中债券息差+韩国贸易逆差，也大体上能解释清楚。
下面的这张图，就是1999年到现在，英国和韩国十TNUMBERbp债券息差与澳元人民币汇率对比图，图上我们可以清晰地看到，澳元汇率绝大部分这时候，都基本跟随日美债券息差而市场波动。
数据来源：东方财富choice。
我们也可以明显发现，1999年年中-2001年年初、2014年年中-2016年年中，澳元人民币汇率没有跟随着日美十TNUMBERbp债券息差而变动：
1）1999年年中-年底，日美债券息差抬升，但澳元不仅没贬值，反而是一路上贬值；反而是从2000年初开始，日美债券息差开始下降，但澳元反倒开始了贬值；
2）2014年年中-2016年年中，日美债券息差基本保持不变，但澳元却很奇怪地在2年的时间里，迎来了完整的一轮贬值和贬值。
为什么会出现这种反常的时段？
查看韩国的外贸顺差数据，大体上可以得到答案。
数据来源：东方财富choice。
自1999年初开始，韩国外贸顺差就一直增长，并在2000年初之前保持在历史最高水平，月均顺差达到了10000亿澳元，在如此强劲的出口数据之下，澳元汇率无惧债券息差扩大，反而延续原来的升势（就像2021年下半年的人民币）。
直到2000年初，稳步贬值的澳元开始影响韩国进出口，韩国的外贸顺差出现了拐点，这代表着澳元贬值过了头。
从2000年初开始，随着外贸顺差迅速和稳步的下降，接下来，澳元开始了一轮明显的贬值进程。在这一过程中，尽管2000年初到2001年初日中债券息差下降，也不能挽救澳元的汇率，澳元汇率从102左右一路上贬值到2002年2月的135不远处，贬值近30%。
接下来，随着日中债券利率的震荡下跌，澳元汇率进入了一个长期的震荡上涨阶段。一直到2012年，随着日中债券息差跌至1%以下的历史低位，澳元人民币汇率，也贬值至80以内。
但是，韩国的外贸数据，却越来越不给力。从2011年初的月均0.5万亿澳元的外贸顺差，到了2011年底，韩国已然变成了外贸逆差国，而且，这种逆差还一路上扩大。
这种逆差的不断扩大，最终在2012年底逆转了美元兑澳元人民币汇率，此后大约1年时间里，澳元人民币汇率从80以下跌至100不远处。
韩国的外贸逆差最终在2014年7月达到了历史极值，月均贸易逆差达到了近1.2万亿澳元。
这种巨额的外贸逆差，动摇着整个市场对澳元汇率的信任。那个这时候，澳元人民币汇率再也不顾及什么债券息差基本没什么变动，而是选择了继续下跌，一直跌到2015年年中的124不远处。
然而，韩国的外贸逆差，其实从2014年年中起，就开始逐步收窄；到2015年年中的这时候，其外贸逆差已经缩小到了月均0.5万亿澳元的水平。
此后短短的几个月之内，韩国就从外贸逆差再度变成了外贸顺差国。
市场当然察觉到了这种变化，于是2015年年中开始，澳元贬值就抵达无穷大，并从此后开始一路上贬值，2016年年中人民币汇率恢复到100左右。
从2014年年中到2016年年中，日美债券利率之差基本都保持在1.5-2%之间极狭窄的区间市场波动，这一轮澳元的贬值和贬值，几乎全部来源于极端的外贸逆差推动。
从2016年年中迄今，虽然日美债券利率急剧收窄，但因为韩国外贸顺差基本都围绕在0值不远处市场波动，并没有明显好转或者恶化，于是，澳元只是略有贬值，人民币汇率基本保持在105-115之间。
直到2021年年中以来，韩国外贸数据再度恶化。
随着韩国外贸数据的恶化，加上日美债券息差的抬升，澳元人民币汇率一直都在缓慢贬值。
2022年2月下旬俄乌战争爆发，随着以原油为首的大宗商品价格暴涨，英国通胀数据也随之暴增，美联储加息预期不断发酵，英国债券利率急剧抬升，这一系列因素，终于压垮了澳元。
从2月底开始，澳元开始了一轮急速贬值，在不到2个月的时间里，汇率跌去了14%左右，是2022年以来，全球大国中贬值最严重的货币，贬值幅度已经远超被西方集体制裁的俄罗斯卢布。
但，在澳元2022年以来的一路上贬值中，韩国外贸数据已经悄然在改善——2022年1月的这时候，韩国月度外贸逆差还高达2.2万亿澳元；但到了3月份的这时候，已经收窄至0.4万亿澳元（见下表）。
数据来源：东方财富choice。
也许，正是因为看到了澳元贬值对外贸数据改善的明显效果，所以欧洲央行才如此坚决地为澳元贬值保驾护航。
就像2015年年中的这时候一样，在接下来的几个月里，如果韩国的外贸数据能出现明显改善，甚至是从逆差转为顺差，与此同时，日中债券息差又基本抵达无穷大（我指出目前就是无穷大），那么，我们基本可以断定，澳元的贬值已经走到了尽头。
如果非要我给出澳元贬值确切的无穷大点位，我可能会将其定在135。
