[伦敦的交易]全球三大外汇市场之最：伦敦、纽约、东京

随着当今世界经济亚洲地区地区协同发展的产业发展，国际性黄金市场日渐密切，如是说亚洲地区地区主要就的黄金市场是很有必要性的，有利于投资人更快的如是说黄金市场。

现阶段，亚洲地区地区主要就的黄金市场约有30数个，主要就分布在亚洲地区、西欧、北美洲、新西兰等五大部分。

当中亚洲地区主要就有日本大阪黄金市场、马来西亚黄金市场和香港地区黄金市场；西欧主要就有的是英国旧金山黄金市场、瑞典斯图加特黄金市场；北美洲的主要就是美国芝加哥黄金市场；新西兰的主要就是新西兰墨尔本黄金市场。

亚洲地区地区最重要的五大黄金市场就是旧金山、芝加哥、大阪。旧金山是当今世界上最小的外汇交易买卖中心，芝加哥是北美洲最活耀的黄金市场，大阪是亚洲地区最小的黄金市场。今天我们就为大家如是说五大黄金市场的古老发展史、买卖监督机制、市场监管特征。

最先的黄金市场：英国旧金山黄金市场

1、产业发展发展史

旧金山作为当今世界上最古老的国际性国际金融中心，旧金山黄金市场的形成和产业发展也是全当今世界最先的。早在一次混战之前，旧金山黄金市场已颇具规模。1979年10月，英国全面性中止了外汇交易管制，旧金山黄金市场迅速产业发展起来。

亚洲地区地区主要就的金融机构、机构、投资公司单厢在旧金山黄金市场开售后，才正式展开科仿买卖。所以亚洲地区地区黄金市场六天的市场波动也充斥着旧金山市场的开售开始激化，如果投资人选择在这个季节内展开外汇交易买卖，可说是一个较好的最佳时机。

在旧金山黄金市场上的买卖的外汇交易货币种类非常多，主要就是英镑、加元、英镑、澳元、澳元的买卖。当中加元兑英镑(GBPUSD)买卖规模最小。

2、主要就参加者和买卖种类

旧金山黄金市场由经营方式外汇交易业务的金融机构及国外金融机构在旧金山的支行、外汇交易前女友、其他经营方式外汇交易业务的非金融机构金融机构和英格兰金融机构形成。旧金山黄金市场有约300家掌有英格兰金融机构资格证的外汇交易选定金融机构，当中包括数十家托管金融机构的国外支行。当今世界100家最小的商业金融机构几乎都在旧金山成立了支行。它们向客人提供了各种外汇交易服务项目，并彼此间展开小规模的外汇交易买卖。

外汇交易金融机构和外汇交易前女友分别组成了行业自律组织，即旧金山外汇交易金融机构家委员会和外汇交易前女友协会，负责制定黄金市场买卖规则和收费标准。外汇交易前女友与外币存款前女友共同组成外汇交易前女友与外币存款前女友协会。

旧金山黄金市场的外汇交易买卖分为即期买卖和远期买卖，买卖货币种类繁多，经常有三四十种，多时可达80多种，从货币对上看，主要就集中在USD/EUR、USD/JPY和USD/GBP。买卖处理速度迅速，工作效率极高。当然，旧金山黄金市场上的外汇交易买卖与西欧货币的存放，有着密切联系。尤其是西欧投资金融机构在旧金山市场积极地发行大量瑞典马克债券，使旧金山黄金市场的国际性性更加突出。

3、经营方式范围

旧金山黄金市场经营方式一切可兑换货币的现货买卖，也经营方式为期1年期货买卖。

（1）现汇买卖

在旧金山黄金市场上，大部分经营方式的是现货买卖（即期买卖），即在外汇交易买卖成交后2 天之内展开交割。如果外汇交易金融机构直接向客户买卖外汇交易，其交割日则在当天。

在外汇交易行情表中，一般均标明两套不同的汇率：一种为上日幅度，即指前六天的最高与最低的行情；另一种为本日收盘，即指本日收盘时的买价与卖价。在该市场上，英国金融机构与客人展开买卖的汇率，均以市场行情为依据，各金融机构的分支机构每天清晨都收到当天的汇率表，可在此幅度内自行变动，金融机构也可以从中收取手段费。

（2）期货买卖

外汇交易期货买卖是在外汇交易买卖成交时，双方签订合约，规定按约定的时间展开交割。旧金山黄金市场上的期货买卖预约的期限都按月计算，一般为1 个月、3 个月或半年，最长可达1 年，通常以3 个月较为普遍。

4、运营特征

（1）无形市场

旧金山黄金市场是一个典型的无形市场，它与西欧大陆某些国家的黄金市场固定在一定的场所展开买卖有所不同，它没有固定的买卖场所，相关人员只是通过电话，电传，电报完成外汇交易买卖。

1979?年10?月24?日，英国政府宣布自即日起完全解除外汇交易管制，旧金山黄金市场成为基本上完全自由的市场，从此外汇交易买卖量便不断增长。

（2）间接标价法

旧金山黄金市场的标价采取间接标价，因为英国过去采取的不是十进位制，以国外货币来表示加元的价格比用加元表示国外货币的价格要方便些。虽然英国已在1971年2月改行十进位制但其汇率的标价方法仍沿袭其传统，采取间接标价法。

5、市场监管特征

随着旧金山外汇交易买卖市场的迅猛产业发展，大批国内外外汇交易经纪商如雨后春笋般的涌现出来，FCA(英国金融行为市场监管局)应运而生，FCA负责市场监管各类金融机构的业务行为，促进金融市场竞争，并保护消费者，直接向英国议会与财政部负责，FCA的严格市场监管保证了旧金山外汇交易金融市场的长久繁荣。

根据FCA的客户资金使用准则的要求，相关经纪商需每日将应付客户的所有资金分离出来，并保存在FCA许可的金融机构中，经纪商仅作为受托人持有这些资金。如此，投资人的资金安全得到了极大的保障，如果出现外汇交易经纪商卷款逃走的情况，客户也有金融服务项目补偿计划(FSCS)作为后盾。FSCS由金融服务项目补偿计划有限责任公司(FSCS)负责实施，该公司是一个独立的法人机构，具有商业公司的所有特征。但该公司同时又是受FCA监督的独立法人机构，在职能上担任FCA委任的存款，保险和投资赔付，所以受英国金融行为管理局(FCA)市场监管的经纪商成为投资人的主流之选。

最活耀的黄金市场：美国芝加哥黄金市场

1、产业发展发展史

美国芝加哥黄金市场是在二战时期兴起的，目前是北美洲最活耀的黄金市场，同时也是亚洲地区地区第二大外汇交易买卖中心，对当今世界黄金市场的走势有着十分重要的影响。

芝加哥黄金市场是亚洲地区地区英镑买卖的托管中心，同时美国也是亚洲地区地区小规模资本流动的中心，所以芝加哥市场对亚洲地区地区的外汇交易买卖影响非常大。作为亚洲地区地区活耀度最小的外汇交易买卖市场，投资人更倾向于在芝加哥市场买卖时间内展开买卖。

美国芝加哥黄金市场的日买卖量仅次于英国旧金山黄金市场。在芝加哥黄金市场买卖的除英镑外，英镑、加元、澳元、加元、澳元等买卖也较为活耀。

2、运营特征

（1）无形市场

芝加哥黄金市场是美国规模最小的黄金市场。和旧金山黄金市场一样，芝加哥黄金市场也是一个无形市场，但是和旧金山黄金市场相比，该黄金市场买卖更显现代性，它通过现代化的通讯网络与电子、电脑展开，其货币结算都可通过芝加哥地区金融机构同业托管系统和联邦储备金融机构支付系统展开。

目前，芝加哥黄金市场建立了最为现代化的电子计算机系统，它的电脑系统和监视系统纳入了外汇交易买卖和信贷控制的全部程序。客户可随时如是说当今世界主要就货币的即期、远期汇率和货币市场汇率，并随时与外汇交易前女友和经营方式外汇交易业务的金融机构保持着密切联系，这种联系组成了芝加哥金融机构间的黄金市场。

（2）报价方式

芝加哥黄金市场是一个完全自由的黄金市场，其汇率报价既采用直接标价法也采用间接标价法以便于在当今世界范围内顺畅地展开货币买卖。

3、参加者与买卖币种

美国对经营方式外汇交易业务没有限制，也没有专门选定的外汇交易金融机构，所以绝大部分美国金融机构和金融机构都可以办理外汇交易业务，参与主体主要就包括美国联邦储备体系的成员金融机构和非成员金融机构（商业金融机构、储蓄金融机构等）、国外金融机构在芝加哥的分支机构、境外金融机构的代理行和代表处、证券公司、保险公司以及股票和外汇交易经纪商等。金融机构同业间的外汇交易买卖大部分是通过外汇交易前女友来办理，前女友的业务不受任何监督，对其安排的买卖也不承担任何经济责任，只是在每笔买卖完成后收取卖方的佣金。

在黄金市场上，小部分黄金市场经纪商专门买卖某种外汇交易，但大部分还是同时从事多种货币的买卖。芝加哥黄金市场买卖是非常活耀的，不过与进口贸易相关的外汇交易买卖量还是比较小，相当部分外汇交易买卖和金融期货市场密切相关。 美国的企业很少同黄金市场发生关系，只在展开金融期货买卖时才与黄金市场发生关系。

4、市场监管特征

美国历经多次金融危机，依然享有外汇交易行业市场监管最严厉的盛誉。在美国，外汇交易保证金行业的市场监管归属于CFTC和NFA，买卖者只被允许与在美国期货协会（NFA）和美国商品期货买卖委员会（CFTC）注册为期货佣金商（FCM）的经纪商展开买卖。

美国NFA市场监管，被外汇交易买卖者视为行业信任的根基所在。全美期货协会（NFA）是保障高效创新的市场监管流程的独立机构，旨在保护衍生品市场的完整性。

NFA活动范围包括以下：

（1）对外汇交易经纪商展开全面性调查，授予合格经纪商必要性的外汇交易运营牌照；

（2）保证外汇交易经纪商符合必要性的资金要求；

（3）打击诈骗；

（4）要求外汇交易经纪商的所有买卖和相关业务活动做好完备的记录并展开报告。

CFTC是美国独立市场监管期货业及衍生品行业的市场监管机构，由美国国会在1974年创立。CFTC是下设在美国联邦政府下独立的行政机构，负责市场监管商品、货币、衍生品和金融期货期权市场。CFTC的职责和目标定义明确：保护市场参加者和公众不受与商品和金融期货、期权有关的诈骗、市场操纵和不正当经营方式等活动的侵害，保障期货和期权市场的开放性、竞争性的和财务上的可靠性。

CFTC在外汇交易买卖中的市场监管角色从2008年金融危机开始不断加重。作为与外汇交易买卖行业中诈骗分子的主要就斗争力量，CFTC制定政策，不断将不法外汇交易经纪商、诈骗基金经理等送上法庭，提醒消费者警惕外汇交易诈骗。

近年来，CFTC收紧外汇交易行业市场监管的举措不断扩大，包括对买卖中的订单处理、杠杆比例和对冲等不断发出新要求，如：主要就货币对的杠杆比例限制在50:1，或者入金要求为外汇交易买卖名义价值的2%，以保护没有专业知识储备和经验不足的投资人过度买卖或者冒太大的风险；先进先出法则（FIFO）禁止在同一类外汇交易资产中同时持有头寸，这样也避免了外汇交易买卖对冲的可能；外汇交易经纪商保管的客户资金应只能由美国或者亚洲地区地区国际金融中心国家的合格机构所持有等等。

最小的零售黄金市场：大阪黄金市场

1、产业发展发展史

日本是亚洲地区地区最小的零售黄金市场，凭着不足2亿的人口，创造了亚洲地区地区35%到40%的零售量，日本大阪是和英国旧金山、美国芝加哥并列的前五大国际性外汇交易买卖中心。在日本，金融机构、外汇交易经纪商和中介机构是外汇交易买卖的主力。不过，这个市场却有着最高等级的市场监管，这犹如一层保护伞，既保护了本国投资人，也保护了当地经纪商。

日本大阪黄金市场目前是当今世界第五大外汇交易买卖中心，也是是亚洲地区最小的外汇交易买卖中心。由于日本是贸易大国，他的进出口商的贸易需求对大阪黄金市场上的汇率市场波动的影响较大。

在大阪黄金市场上买卖的90%都是英镑对澳元的买卖，澳元对其他货币的买卖相对较少。由于汇率的变化与日本贸易状况密切相关，日本中央金融机构对英镑兑澳元的汇率市场波动极为关注，同时频繁地干预黄金市场，这是该市场的一个重要特征。

早期的大阪黄金市场是充斥着日本对外经济和贸易产业发展起来的，由于日本的经济和国家环境，日本的对外投资比较发达，对外出口的依赖也比较重，所以澳元在国际性买卖中比较活耀。

2、参加者及买卖产品

自70年代起，日本推行金融自由化、国际性化政策，自1980年12月起，实施新的外汇交易修正法，外汇交易管制彻底中止，居民外汇交易存款和借款自由，证券发行、投资及资本买卖基本自由。大阪黄金市场充斥着外汇交易管理体制的演变迅速产业发展；从一个区域性外汇交易买卖中心产业发展为当今当今世界仅次于旧金山和芝加哥的第五大黄金市场，年买卖量居当今世界第三。

大阪黄金市场的参加者主要就有以下五类：

（1）外汇交易专业金融机构，即大阪金融机构。

（2）外汇交易选定金融机构，指可以经营方式外汇交易业务的金融机构，共340多家，这包括日本国内243家金融机构，99家国外金融机构。

（3）外汇交易前女友。

（4）日本金融机构。

（5）非金融机构客户，主要就包括企业法人，进出口商社，人寿财产保险公司，投资信托公司，信托金融机构。

在大阪黄金市场上，金融机构同业间的外汇交易买卖可以直接展开，不一定要通过外汇交易前女友展开，但日本国内的企业、个人展开外汇交易买卖必须通过外汇交易选定金融机构展开。

大阪黄金市场业务种类正趋于多样化。目前市场上最小宗的买卖仍是澳元英镑互换买卖，这是因为日本贸易多数以英镑计价，日本国外资产以英镑资产居多。进入90年代，由于美国经济增长缓慢，澳元对英镑的买卖增幅下降，澳元对英镑买卖量大幅增加。

3、场内买卖监督机制及其优势

场外业务的场内化是衍生品买卖模式的一大创新，大阪金融买卖所(TFX)于 2005年首次将外汇交易保证金买卖引入买卖所市场。大阪金融买卖所的外汇交易保证金买卖以面向个人投资人的零售业务为主，亦有机构投资人参与，产品推出后，买卖规模增长迅速。

TFX外汇交易保证金买卖的运行监督机制是：由做市商向买卖所提供外汇交易报价，买卖所从所有报价中选择最优价格报给买卖所会员，投资人须通过买卖所会员展开买卖。个人与机构会员均可以申请成为做市商，通过买卖所审查后获得做市资格。按照规定，在买卖时间内，做市商需要对买卖所内的所有外汇交易保证金买卖持续提供合理的双向报价，这种做市模式增加了做市商之间的竞争，能够确保投资人得到最优报价。TFX的做市商制度保证了市场的流动性，同时也增加了报价程序的透明度。

与OTC买卖相比，日本的外汇交易保证金买卖增加了买卖所监督的部分，所有买卖所会员单位在受到《金融商品买卖法》制约的基础上，还受到买卖所准则的监督。相较于OTC买卖来说，这无疑更规范，整个买卖过程也更加安全。

此外，大阪金融买卖所还推出了多种买卖指令，如市价委托、限价委托、触及市价(Market if Touched)委托、二择一(One Cancels theother) 委托和如果完成(if Done) 委托等。在买卖时间上实行接近24小时的买卖时长。

4、市场监管特征

日本金融市场监管厅(FinancialServicesArgecy，简称FSA)是日本的金融市场监管当局，全面性负责对金融市场的市场监管工作。日本对金融市场实行统一市场监管，所以，日本的外汇交易零售行业归日本金融金融市场监管厅市场监管。

从2011年开始，日本市场监管规定最高杠杆不超过25倍。这样的规定对于许多国外经纪商来说无疑是一项打击，导致许多提供高杠杆的国外经纪商很难占据日本市场。日本外汇交易保证金市场，在政策上实行禁止劝诱、信托保全制度、保证金比例制度、自我资本规制比率（金融期货买卖业者自我资本规制比率不能低于120%）、广告规定等措施；业务上实行网络推广，加强自身平台优势，网络IB，降低买卖点差等措施。

严苛的市场监管不仅体现在保证金买卖杠杆上，还体现在居民投资人方面上。日本的金融法规规定，非日本居民不可以在日本金融机构开设外汇交易保证金买卖账户。对于客户资金，不管是本国经纪商还是国外经纪商，一律要求采用资金第三方托管。

所发布的内容仅供参考，不形成任何投资建议，不涉及任何商业合作。风险提示：外汇交易差价合约（OTC场外买卖）是杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您的投资本金，请理性投资。聊金融，聊买卖king10-19