来源：exileApp，作者： 白苞，（http://xueqiu.com/2242932819/161649538）
上周五股价大跌，两周下跌21.82%，作为一个重仓持有东方电缆的投资人，两周资产损失是十分惨重的，如果把账户的数据看成白花的银子，对于普通人的精神打击也是很大的，好在多年的股市磨练，对涨升跌跌已看得平淡，从容面对该来和不该来的升跌。对于东方电缆上周五的大跌，我是比较意外的，说三部委财政补贴新规对南风构成重大利空消息，小利空消息可以不尽然，大利空消息谈不上，数十家去年靠南风而业绩消费市场预期暴增的风电股也不像东方电缆如此大跌；说东方电缆三季报披露业绩消费市场预期青带消费市场预期，看看去年基金公司研究报告有数家给过东方电缆有好消费市场预期的？一季报披露后的基金公司研究报告业绩消费市场预期预估平均值快速增长28%，半年报后基金公司研究报告业绩消费市场预期预估平均值快速增长60%，103%与60%相差40多个点。三季报披露过后数十家基金公司研究报告纷纷大幅上调东方电缆去年的业绩消费市场预期预估，应该说东方电缆三季报披露业绩消费市场预期是远远少于基金公司研究报告的预估。说青带业绩消费市场预期预估，唯有本人曾在9月初的一份《东方电缆三季报披露业绩消费市场预期推算》是按业绩消费市场预期快速增长110%左右预估，实际低7个点，只是稍稍高于我这个小中小散户的业绩消费市场预期预估的中值，如果上下以10%为限度，也是在业绩消费市场预期预估的下限吧了。中长期的消费市场犯罪行为是跟风的，我只能把上周五东方电缆的大跌定性为中长期跟风消费市场犯罪行为。这几天在大熊上看了Barneville的中小散户观点，大致充分反映出跟风消费市场犯罪行为的诱因，其一是过分担忧所谓的政策利空消息，其二是把东方电缆的业绩消费市场预期快速增长与三级南风零件商存取，数家压缩机零件商去年三季报披露业绩消费市场预期快速增长超150%，由此一些中小散户认为东方电缆103%的快速增长未达消费市场预期。跟踪东方电缆4个月时间，大熊上已反应出十分一帮中长期消费市场投机客进出东方电缆。
从经营方式业绩消费市场预期看，近两年业绩消费市场预期已基本被订货锁定，这些订货早算、晚算、albums算，财政补贴新规对存量埃皮纳勒区负面影响相对非常大，但不会负面影响已签订货的执行，三季报披露结算多少订货，只负面影响短暂的业绩消费市场预期快速增幅，从而负面影响了中长期消费市场客博弈的心态，不负面影响东方电缆下月的高速快速增长。
三季报披露有大的看点，光缆军工订货耗用减少率小于利润率快速增幅，也亦订货的净利率有非常大的提升。东方电缆的利润率组成中包含了陆缆部分，陆缆销售收入额大，但净利贡献很少，绝大部分的利润率增量来自光缆及军工，一季度光缆军工销售收入30302万，合并净利（草木犀，下同）8247万，第三季光缆军工销售收入80209万，净利24253万，第三季光缆军工销售收入63162万，净利24618万，从最近的布季谢电话号码考察会议纪要，充分反映了子公司光缆的毛利率在逐季提升，两方面印证了子公司光缆军工的销售净利率在逐季提升，这才是最大的看点。东方电缆原有光缆订货净利已从数十个点提升到了数十个点，原算80亿光缆订货造成十几个亿的净利，现阶段看80亿光缆订货将要造成二十几个亿的净利，判断第三季光缆军工订货的净利率大约达32%左右。
子公司现阶段KMH订货的推算：根据中报现阶段KMH订货总额超80亿元，子公司在投资者技术交流的回复，KMH订货超80亿，陆缆占比约20%，也是中期子公司KMH光缆军工订货64亿以上。中报后、三度前子公司公告两次光缆招标，总计招标纤柱鱼24亿，也是总计订货88亿。第三季度子公司光缆军工销售收入63162万，按13%的温德汉，第三季耗用的光缆军工订货为71373万，子公司三季末KMH订货为80.9亿，扣13%增值税后为70.4亿，按第三季估算的订货净利率，KMH订货将造成22.5亿以上的净利。根据子公司电话号码考察会议纪要，2020年第三季方案顺利完成10亿光缆军工销售收入，2021年子公司方案顺利完成40-45亿销售收入，也是将有23-26.5亿订货要延期到2022年（仅对应现阶段的KMH订货）。从子公司考察会议纪要的经营方式方案，2020年净利将少于9.5亿，2021年净利将少于15亿。现阶段KMH订货就决定了下月的高快速增长，阔蕊都可知道高快速增长的业绩消费市场预期，一帮中小散户还在females，更有一群小白继续啼唱，预估2020年净利高于8.5亿。
这份电话号码考察会议纪要，对判断子公司的经营方式有很大的帮助作用，这份会议纪要所透露信息的重要性不亚于去年6月底布季谢的那份考察究报告告，当时的那份报告最终并没有正式披露，但中报认证那份报告的经营方式数据是准确的。从这份会议纪要内容看，也仅有业内专业人员才能说得出来，可以基本肯定出自子公司高管，我个人把这信息当作真实信息对待。
现阶段广东的度电成本在0.55，江苏上海在0.5左右这是一条很重要的信息，充分反映了现阶段抢装的本质，对于0.85元的财政补贴价，资本收益十分可观，导致资本疯抢，财政补贴适度退坡，降低资本疯狂，也在情理之中。
海上风电吊装也很紧张，施工周期也集中，2-3季度和四季度前半段；产能供不应求；海装船只增量也比较明显，近期也有大压缩机的船只投产，十四五这块应该能有补充，产能有缓解。现阶段导致南风结算较慢的主要原因就海装船只严重不足，这是南风二级商业绩消费市场预期快速增长不如三级商的主要原因，下月将会反转，三级商快速增长不如二级商。这里也彰显拥有海装船只的经营方式优势。
作为一个中小散户投资人，精力有限，去年跟踪分析了几个行业和数十家子公司，在自己所掌握的信息及个人判断上，感觉最为确定高速快速增长的行业是海上风电，原持有一定量的光库、隆基、激智、陕煤、天奈、佰仁、火炬、、，还重仓长海，大部分清仓、减仓后集中于海上风电上面来，现阶段看已基本可以锁仓不动，中天的南风业务高快速增长是确定的，但中天还有不确定的光通讯业务，所以中天还要进行密切跟踪。对东方电缆的分析将告一段落，估计半年内不再写有关东方电缆的分析。
$东方电缆(SH603606)$ $中天科技(SH600522)$
