[项目调查调查什么]投资尽职调查主要查什么？（投资项目尽调公司）
股权投资尽职展开调查主要就查甚么?尽职展开调查分成先期的尽职展开调查和广度的尽职展开调查三步，当然，单纯的工程项目可能将只有一步棋的尽职展开调查就能了，通常而言，越繁杂的工程项目须要尽职的内容也越多。
先期的尽职展开调查称得上工程项目甄选的一小部分，如果甄选闯关，股权投资子公司会给创业团队发架构协定term sheet，全称TS，也是他们说的三大结点之一。
股权投资是对信用风险和良机的吻合最大可能将的评估结果和把握住，也是挑战股权创业团队的核心理念市场竞争优势。就像芒格说的，大家都是看反之亦然的子公司、反之亦然的数据资料，我是比你股权投资得好。
工程项目甄选主要是为的是辨认出股权投资的良机，相对悲观地看工程项目;甄选之后，股权创业团队还须要质问自己，那个工程项目有什么样信用风险我还没辨认出，所言的良机呢吗存在?须要对子公司所有情况展开检查和录入，那个检查和的操作过程是尽职展开调查(DD)。DD的操作过程中可能将会越查心里越有底觉得子公司可信赖，也有可能将会越查越忧虑恐惧，辨认出子公司很多不可信赖的地方。
那尽职展开调查主要就查甚么?怎么查?他们逐一来探讨下。
为的是易于梦境和认知，我将DD分成五大各方面，总共12个大点。
五大各方面：主要就指销售业务、财务管理、总务，也从这三个各方面去检查和校正子公司的良机和信用风险。
销售业务尽职主要就由工程项目项目组来展开。
财务管理和总务尽职通常由专精财务管理、总务相关人员来展开。须要提及的是，晚期的工程项目因为没大的总收入和利润率、子公司效期也不常，所以极少让专精的财务管理相关人员做详尽尽职，但股权投资子公司通常会请专精的总务相关人员尽职。中后期和繁杂的工程项目都须要专精的财务管理、总务相关人员做尽职。
销售业务各方面能分成市场、管理项目组、产品和技术、顾客、市场竞争、利润率预估等五个各方面。
先说市场。他们在其他课程里多次提及过，市场规模大小和增长速度是股权创业团队一开始甄选工程项目就看重的点，股权投资是为的是分享企业的高增长、高回报的，要去严格校正。尤其要防止两点，一是创业团队针对的市场可能将是个伪需求，不刚需、不高频、用户付费意愿不高;二是过分夸大了所在的市场，他们要看的是addressable market，是真正可及的市场，好多人现在都看好基因测序，说基因测序是千亿美金市场，但是不能这么算的，要看你具体的产品是做甚么的，如果只是做健康体检的，那是健康体检的市场，是不能把临床检测都算进去的，两个市场的逻辑、用户、收费都是不一样的，那个在《专精股权创业团队看工程项目看中的四个点》里专门提过。对市场分析还有一个核心理念的点须要注意，他们说踩对点很重要，过早或者过晚进入市场都不好，所以股权创业团队在分析市场兴起的驱动力各方面尤其要注意，市场兴起须要供给也须要需求，两各方面都基本具备才可能将驱动市场发展。
销售业务尽职的第二点是管理项目组。建议对子公司所有的高层都要去访谈。实际上，市场和管理项目组应该是销售业务尽职的重中之重。他们也说过，股权投资是要选择能做到行业前三名或者前五名的项目组，如何判断对方呢，这是股权创业团队的另一个核心理念市场竞争优势。优秀的股权创业团队应该有识人辨物的能力，有很好的第六感，或者说是经验值。因为见过很多的创业团队，有成功的、也有最后走不下去的，成功的创业团队有一些共性，辨认出这些共性是股权创业团队的经验值。这里要防止一点，有的创业团队比较拽，或者不太理人，有的股权创业团队就受不了，觉得创业团队不尊重人或者太狂。这是太爱面子了，好的股权创业团队是成人之美。当然，股权创业团队肯定也要被创业团队认可，是一个互相认可的事情，没过人之处的股权创业团队很难得到有过人之处的创业团队的认可。比如当年有个知名的股权投资机构就觉得Facebook的创始人扎克伯格太狂了，于是放弃了股权投资，后来悔得肠子都青了。当然，股权创业团队不可能将每个优秀的案子都投到，但是，如果是因为创业团队表面的狂和傲就不投了，那就不是称职的股权创业团队了。还是以扎克伯格为例，他确实超牛，所以才比较狂和傲;其次，他当年也很年轻，年轻人有这股劲才能突破创新，后来证明小扎同学的情商是非常高的。想起来《心灵捕手》(Good Will Hunting)里罗宾?威廉姆斯是如何对天才少年马特达蒙的。所以说，没大格局、大心胸的股权创业团队也很难投到大案子、超优秀的案子。
销售业务尽职的第三点是产品和技术。评估结果技术的时候能咨询相关领域的专家或者第三方，尤其是涉及到专利保护的技术，要查清楚标的子公司的技术是否侵害了他人的专利。对于产品要详尽尽职各项参数，了解产品的优点和缺点，对于一些特定产品，股权创业团队也能展开试用。通过对标的子公司产品和技术的了解，能先期判断子公司是否有市场竞争壁垒，有一定的产品力。
销售业务尽职的第四点是顾客，要展开调查清楚谁是子公司的顾客，是否有少数关键顾客的依赖性?这里的顾客包括上下游，上游的供应商是谁，下游的买家是谁。对于to C也是直接面对终端大量消费者的子公司，要看顾客群体是否稳定、顾客是否在高频购买、平均客单价有多少、顾客群体有多大。对于to B也是下游为企业的子公司，通常会看前十大供应商、前十大顾客，看前十大占了整体的多少，前十大中是否有一两家是关键的，避免出现单一顾客依赖性。通常情况下，在做尽职展开调查时，股权创业团队会展开顾客访谈、抽查、满意度展开调查等，校正子公司的销售能力和未来订单的真实性。还要展开调查清楚子公司的销售模式是如何运作和管理的，是否高效。
销售业务尽职的第五点是市场竞争。理论上讲，有潜力的市场都会有市场竞争，假如有一家子公司说他们是独一无二的，是世界第一，没市场竞争对手或者潜在市场竞争对手，那个时候要特别小心，他们在《专精股权创业团队看工程项目看重的四个点》里已经提过这点了，这里再强调下，如果一个创业项目组低估了市场市场竞争，说明其项目组的管理能力是有欠缺的。要尽职清楚，谁是子公司的市场竞争者?与市场竞争对手相比，子公司的优势和劣势各是甚么?子公司如何建立可持续的市场竞争优势赢得市场?
销售业务尽职的第六点是利润率预估。利润率预估关系到子公司的未来成长，也关系到股权创业团队的未来收益。通常标的子公司会在商业计划书(BP)里对子公司销售业务展开预估。股权创业团队须要将子公司的每项总收入展开拆分(breakdown)，详尽校正预估是否能做到，通常股权投资子公司会建立自己的预估模型来校正，会设立不同的情境。在做利润率预估时，能参考他们在《创业子公司如何做估值 估值有什么样参考依据》中的说明。
以上是销售业务尽职的五个各方面。除了销售业务尽职，还须要对财务管理、总务展开尽职。他们先看看财务管理的尽职，分三个各方面。
财务管理尽职从财务管理的各方面了解标的子公司状况，为股权投资决策操作过程提供参考。财务管理尽职的主要就内容能概括为三个各方面，第一是尽职子公司财务管理的真实性、可靠性、规范性，第二从财务管理数据的角度反映子公司的经营情况，第三是看子公司的利润率预估是否能达到，既看过去也希望校正未来。晚期的子公司账目相对少，财务管理尽职稍单纯点，越中后期的子公司越须要做详尽的财务管理尽职。通常他们说股权投资子公司要入场尽职了，基本上是指财务管理到标的子公司查账的操作过程。
先说第一点，财务管理的真实性校正是财务管理尽职的第一个也是最基本的点。股权投资子公司会收集标的子公司的财务管理数据资料，包括审计报告、企业每月的财务管理报表、科目余额表、序时账和明细账、纳税申报表等，从各个角度来核查子公司的财务管理数据是否真实可靠。关于财务管理造假的新闻事件一直都有报导，现在不光是中后期的、传统的子公司财务管理造假，晚期的、互联网子公司也有造假，包括刷单、电商虚假出口等，股权投资子公司必须擦亮火眼金睛来辨认出这些虚假财务管理数据。财务管理会从各个角度来校正，包括电费、运费、银行账单、海关报关单据、员工社保缴费等角度来检查和，是一项事无巨细的尽职工作。
财务管理尽职的第二点从财务管理数据角度反映子公司的经营情况，包括流动比率、资产负债率、资产周转率、三项费用率、现金流、毛利率、净利率等，看子公司运营情况是否稳健，与市场竞争对手相比，优势体现在什么样点，是因为资产周转率更高、还是费用率更低，等等。尤其是防止创业子公司烧钱速度太快。
财务管理尽职的第三点是看子公司的利润率预估是否可行。子公司要做增长，必须要投入费用，也要看市场发展情况、市场竞争对手发展情况，通常而言，标的子公司自己的预估都会偏悲观，财务管理尽职会从更审慎的角度来校正利润率预估的可行性。尤其是须要大资本投入的工程项目，利润率预估必须多角度校正。
尽职的第三个各方面是总务，也大致分三点。第一点是目标子公司的主体资格、资质、资产，包括工商注册、年审、股东情况、特殊行业有无监管部门颁发的证书、牌照、专利证书、土地厂房所有权等。第二点是各种合同、协定、纪要、决议、章程等法律文件的核查，看是否合规、有无重大法律缺陷、前一轮的股权创业团队是否签有对下一轮股权创业团队不利的条款等。第三点是看子公司有无重大法律诉讼、或有负债、重大罚款、未缴纳费用等。
以上是尽职展开调查的几点，大方向来讲有销售业务、财务管理、总务等三个各方面，销售业务又分成市场、项目组、产品和技术、顾客、市场竞争、利润率预估等五个各方面，财务管理分成真实性核查、经营数据校正、利润率预估可行性三个各方面，总务分成子公司的资格资质资产等三资展开调查、法律文件核查、重大法律信用风险点等三个各方面。
