江苏Varzy超钛股权有限子公司著眼于航太和操舵等领域用高质量高温钛销售业务，商品分为铸成高温钛母钛和形变高温钛，该子公司目前正在申请于双创板上市，保荐人机构为。
依照招股公布，Varzy股权此次IPO方案募资资本金高达10亿，当中将有8.55亿投入到新增年出口量1亿吨航空级高温钛的技改工程项目，该工程项目预计建成投产后将年出口量高质量高温钛1亿吨，当中形变高温钛6000吨、形变高温钛铁合金2000吨和铸成高温钛母钛2000吨。对此，招股也描述到：子公司此次募资资本金股权投资工程项目是在子公司原有主营销售业务的基础上，以原有关键技术为借力实施的股权投资方案。
但在此之后，招股也公布到子公司铸成高温钛的新增产能利用效率在报告期中尚未充分释放，以2021一季度为例，Varzy股权所拥有的铸成高温钛和镍基皮德盖钛商品总计新增产能为2000吨，但实际出口量尚不足700吨，新增产能利用效率布季68.20%；形变高温钛商品新增产能更是高达3000吨，但出口量布季38.15吨，新增产能利用效率布季2.54%。
从上述统计数据来看，子公司的高温钛商品新增产能存在非常大的新增产能空置，在此背景下，子公司方案股权投资改建1亿吨高温钛新增产能、相等于原有新增产能规模三倍，其必要性值得拷打。
除此以外，依照招股第185页公布的商品汽车产量统计数据，2018年到2021一季度的各项商品出口量分别为9808.71吨、8850.24吨、7237.42吨和3630.36吨，2020年的商品出口量较之2018年明显减少、仅相等于2018年出口量量的75%以下。而在此之后，Varzy股权在2020年的发电量却大体相等于2018年的87%，这就意味着Varzy股权商品的基层单位能源耗用，在2020年较之2018年出现了10%以上的提升。
另据招股公布，在Varzy股权日常生活经营活动中，高温钛及皮德盖钛销售业务订货量非常大的是镍和钴，订货量较细但对商品性能影响非常大的原料有钼、铼、铌、钽、铪、铬等，钛化纤销售业务订货量非常大的是铜、镍和锌。2019年到2021一季度子公司的订货总额大体为5亿、4.8亿和3.1亿。
而在此之后，招股第353页公布的主营销售业务运输成本形成统计数据显示，高温钛生产运输成本形成中包涵的间接金属材料运输成本，在2019年到2021一季度分别为7333.05多万元、10783.39多万元和6984.44多万元，钛化纤商品包涵的间接金属材料运输成本分别为35661.16多万元、25648.29多万元和15213.43多万元，总计对应Varzy股权运输成本扣除中包涵的原料耗用数额分别为4.3亿、3.6亿和2.3亿，均急剧高于前两年的订货数额，累计差异数额高达2.5亿左右。
在正常的财务管理方法论下，这应当导致Varzy股权的应收账款工程项目急剧快速增长，但事实上，止到2021一季度末子公司的应收账款专业课程银行存款一共布季1.95亿，较之2018年初的0.95亿仅净增加了1亿，明显高于前两年子公司订货数额与运输成本扣除耗用数额之间的超额。
这也就意味着，Varzy股权存在大量订货来的金属原料，既没有体现在商品运输成本耗用中，也没有体现在应收账款当中，至于这部分数额预估达上亿的金属金属材料流向了哪里，Varzy股权并未接受记者采访。
