周内涨幅最低达22%
FOF为何也权成消费市场波动公募基金？
中国证券报本报记者 安仲文
当公募基金因赛车场股权投资愈发低估值后，海康威视公募基金的FOF商品的零散竞争优势和换手率灵活性，也显得无法保持。
Wind统计数据表明，截止现阶段，全消费市场FOF商品的周内涨幅最小少于22%，周内投资收益最低布季1%，八成以上FOF商品周内表现为净亏损。部份表现强势能力强的FOF股权投资副经理特别强调，未来将逐渐选择退出炙手可热赛车场型公募基金，以让FOF的换手率消费市场波动更光滑。
FOF为何换手率也高消费市场波动？
在资本消费市场，公募基金原先是慢跌慢涨的同义词，这是公募基金商品区别于优先股的现代特征。由此可见，随着赛车场股权投资在公募基金股权投资上的蓬勃发展，公募基金商品的消费市场波动特征逐渐与优先股理性化。
或许有炒公募基金的讲法，就是即使很多公募基金副经理的持仓量艺术风格，使其管理的公募基金商品消费市场波动振幅堪称优先股，甚至少于了很多优先股。广州地区的一名FOF公募基金副经理在一次专访时表示，当高消费市场波动特征的公募基金商品数量愈来愈多，海康威视公募基金的FOF商品就若非海康威视优先股，这引致FOF的慢涨慢跌特征也被冲破。
中国证券报本报记者注意到，现代的公募基金网络营销TNUMBERPTP是，公募基金是慢跌慢涨的，比优先股的灵活性快得多，而FOF着实即使海康威视且普遍化的所持公募基金，因此又比公募基金极具慢跌慢涨特征，但如今赛车场股权投资特别是美股的赛车场股权投资风行一时后，情况或许不一样。
Wind统计数据表明，截止现阶段，全消费市场FOF商品的周内涨幅最小已少于22%，且少于90%的FOF再次出现净亏损，而挣钱的极少数两只FOF商品中最多的也仅上涨约1%。这冲破了基金所持人所拒绝接受的股权投资者基础教育——FOF的普遍化持仓量使它具有很高的换手率灵活性。
两极分化加强FOF风险
FOF为何再次出现社会性的净亏损，且部份小型公募券商母公司的FOF有仅约22%的净亏损？
高集中度股权投资以及持仓量两极分化或是主要原因。华南地区的一名公募基金人士坦言，管理FOF商品的股权投资副经理显然也要进行业绩排名，而在排名背景下，FOF股权投资副经理对低估值的赛车场型公募基金商品，就存在较强的配置需求。
以涨幅最小的一只小型FOF商品为例，其海康威视的前十大公募基金商品，合计持仓量比例已少于50%；即便未进入前十大基的公募基金商品，单只商品在该FOF仓位上也少于了3%。
但是高集中度也并非唯一的因素，更大的因素指向了海康威视基的赛车场化特征和两极分化。中国证券报本报记者注意到，很多涨幅较大的FOF商品，其海康威视所持的前十大公募基金，事实上都可以归纳为同一种公募基金。
即当公募基金商品的公募基金副经理普遍将新能源、半导体作为核心海康威视股后，一只公募基金商品与另一只公募基金商品的艺术风格就高度理性化，消费市场波动特征也自然高度理性化。在这种背景下，FOF商品海康威视的前十大公募基金，某种程度上变成只买了一只公募基金。
这就意味着FOF商品的普遍化特征，实际上消失了，尽管一只FOF商品或许所持各种各样的公募基金，但看似零散股权投资的背后却因所持对象艺术风格高度理性化而引致FOF不仅未能实现零散，反而强化了持仓量艺术风格的高集中度。
高集中度不仅体现在持仓量对象艺术风格、消费市场波动特征高度理性化，很多净亏损严重的FOF的持仓量对象，还体现在FOF商品与其所持的海康威视基同出一门。
中国证券报本报记者注意到，多个周内净亏损少于15%的FOF均有类似现象。其中一只净亏损18%的FOF商品，其关键仓位中所所持的绝大部份公募基金商品，均为该FOF所在的母公司。显而易见的是，这家FOF的持仓量特征，也失去真正意义上的全消费市场选基理念。
最表现强势FOF直言要选择退出赛车场
作为现阶段全消费市场表现最强的FOF商品，易方达如意安和FOF股权投资副经理汪玲解释了其商品表现强势的几个原因：
首先，在大类资产配置方面，通过对经济基本面、流动性、估值等层面的判断，股权投资副经理在消费市场消费市场波动的过程中逆向小幅调整了权益类资产配置比例。
其次，在结构配置方面，从性价比的角度来看，易方达如意安和FOF在上半年配置的大部份都是估值与成长相对匹配的资产，适度超配偏低估值艺术风格的公募基金和偏小盘艺术风格的公募基金，在消费市场下跌后小幅增加了性价比已经相对合理的偏消费、医药公募基金以及偏价值的公募基金，在消费市场反弹后，考虑到部份行业大幅反弹后性价比再次出现了下降，小幅降低了偏成长公募基金的配置比例。
最后，在公募基金选择层面，汪玲表示，易方达如意安和FOF继续挖掘符合标准的优质公募基金和其他公募基金的股权投资机会，希望通过普遍化所持不同股权投资策略、不同股权投资艺术风格的优秀公募基金，让不同的公募基金在组合中发挥不同的作用，使得超额投资收益来源更加多元化，增强超额投资收益的灵活性。
这只周内表现最表现强势的FOF股权投资副经理直言将选择退出炙手可热的赛车场型公募基金，以便将FOF的换手率消费市场波动显得更为光滑。
汪玲表示，将采取相对均衡配置，适度逆向偏离，去消费市场不关注的领域挖掘机会，逐渐选择退出非常炙手可热的赛车场。汪玲解析认为，通过不断挖掘性价比更高的资产，卖出性价比已经很低的资产，总是使股权投资组合保持一个相对较高的性价比。希望通过FOF商品给所持人提供一项服务：通过公募基金选择和资产配置，将资产原有的大幅消费市场波动显得相对光滑一些，提升商品的投资收益风险比，使得商品的预期投资收益不降低而风险相对更小。
