[美元对人民币工行]人民银行决定下调金融机构外汇存款准备金率至6%，提升金融机构外汇资金运用能力

华尔街日报

中国人民银行9月5日正式宣布，为提高商业银行外汇交易资金利用潜能，下定决心自2022年9月15日起，上调商业银行外汇交易银行存款银行存款存款准备金率2个基点，即外汇交易银行存款银行存款存款准备金率由旧有8%上调至6%。

招商银行执行官分析师连平为此阐释称，上调商业银行外汇交易银行存款银行存款存款准备金率，意味著全境商业银行为外汇交易银行存款参保的存款准备金减少，有利于减少消费市场上英镑资金面，并提高商业银行外汇交易资金利用潜能，有利于人民币汇率的平衡。

马可波罗中远执行官宏观经济策略师耿乐则表示，此次政策颁布的大背景是近期大幅下行的情况下，港币人民币汇率升值阻力加强。上调外汇交易银行存款银行存款存款准备金率，会减少CNH消费市场英镑资金面，减轻港币对英镑的升值阻力。

消息破冰，港币对英镑人民币汇率骤然回调，CNH港币迅速回调100点，在岸港币曾一度飙升逾200点。

周内三度上调

8月下旬以来，港币人民币汇率升值引起消费市场关注。8月29日，英镑成分股冲破109，刷新近20年来新低，CNH港币对英镑人民币汇率跌穿6.9。9月5日，英镑成分股冲高站稳脚跟110支撑位，刷新20年低点，前两年在岸港币对英镑跌穿6.95，CNH港币跌穿6.93。

当前受欧洲央行快速缩紧财政政策影响，英镑成分股曾一度冲破110支撑位，引起港币对英镑Chaudes升值。连平则表示，央行这种做法向消费市场释放出来积极讯号，有利于平衡港币人民币汇率预期，防止出现跟风的市场人民币汇率。

更为重要的是，这是中国人民银行周内第三次上调商业银行外汇交易银行存款银行存款存款准备金率。此前，4月份中国人民银行正式宣布自2022年5月15日起，上调商业银行外汇交易银行存款银行存款存款准备金率1个基点，即外汇交易银行存款银行存款存款准备金率由旧有的9%上调至8%。

华融证券执行官宏观经济策略师解运亮则表示，三次上调外汇交易银行存款银行存款存款准备金率，都是在港币出现快速升值的大背景下颁布的。上调外汇交易存款存款准备金率率将释放出来一部分外汇交易资金面，可以减少外汇交易消费市场上的英镑供应，提高商业银行的结售汇意向和潜能，从而减轻港币升值阻力，且此次调整力度将大于4月份。

截至7月，商业银行外汇交易各项银行存款9537亿英镑。据测算，中国人民银行调降外汇交易银行存款银行存款存款准备金率2个基点，粗略估计释放出来191亿英镑的外汇交易资金面。

植信投资研究院高级研究员常冉称，对比4月上调1%，此次上调2%幅度有所增大。具体看，4月欧洲央行刚开启加息，且首次加息25BP幅度较小，英镑成分股对港币人民币汇率走势的影响程度较为有限。但当前，欧洲央行已累计加息225BP，英镑保持强势，对港币人民币汇率形成较大阻力，外汇交易银行存款银行存款存款准备金率的调整力度也应相应提高。

不会出现单边市

专家普遍指出，本轮港币升值主要由英镑成分股大幅下行触发，不过，三大港币人民币汇率成分股运行稳健。

事实上，亚洲货币对英镑都大幅升值，尤其是资金面更强、波动性更大的。而从一篮子人民币汇率来看，港币目前的水平和今年年初相当，比去年的平均水平仍有所升值。年初CFETS一篮子成分股在103附近，目前为102.02，而2021年大多数时间都维持在90区间。嘉盛集团资深策略师乔?佩里（Joe Perry）认为，港币人民币汇率仍有条件保持平衡，关键在于中国贸易顺差仍非常可观。从经济基本面看，中国经济的8月表现应略好于7月。港币近期的回撤很好地消化了一部分阻力。随着英镑成分股也进入了较高估值的区间，虽然未必会在短时间得到纠正，但目前对港币过度看空不可取，极端看多英镑也需要谨慎。

耿乐也认为，事实上，在国内经济整体处于修复态势、我国国际收支将保持较大幅顺差的大背景下，港币升值预期很难有效聚集。

同时，解运亮进一步则表示，央行稳人民币汇率的工具众多，人民币汇率升值失控的局面很难出现。常冉认为，此次调降向单边押注港币升值的参与者释放出来清晰的政策讯号，表明当局会采取相应举措，保持港币人民币汇率基本平衡。在调节港币过度升升值的问题上，货币当局具备较充裕的管理工具。

在9月5日的国务院政策例行吹风会上，中国人民银行副行长刘国强强调，短期内港币人民币汇率双向波动是一种常态，不会出现单边市。人民币汇率的点位是测不准的，大家不要去赌某个点。合理均衡、基本平衡是我们喜闻乐见的，我们也有实力支撑，我觉得不会出事，也不允许出事。